Riesgo país supera los 550 puntos: el derrumbe de los bonos en dólares y sus causas
El riesgo país argentino escaló a 555 puntos básicos, su nivel más alto en cinco meses, ante la profundización de las pérdidas de los bonos en dólares. Analistas señalan una combinación de factores internacionales y preocupaciones locales.
Las claves de la nota
- Riesgo país alcanzó 555 puntos básicos.
- Bonos en dólares cayeron hasta 1,6%.
- Tasas de EE.UU. y factores locales impulsan la suba.
- Incertidumbre política y vencimientos 2027 preocupan.
- Reservas y actividad económica en la mira.
Los bonos argentinos en dólares experimentaron una marcada caída, elevando el riesgo país a 555 puntos básicos, un pico no visto en los últimos cinco meses. Este incremento del 4,1% contrasta con el leve retroceso del 0,1% en la deuda emergente, poniendo de relieve los factores específicos de Argentina que impulsan esta tendencia negativa.
El escenario internacional se presenta más desafiante, con la Reserva Federal elevando las tasas de interés, lo que mantiene el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a diez años cerca del 5%. Esta mayor tasa libre de riesgo exige a los inversores retornos más altos para asumir la deuda de países con mayor riesgo crediticio, como Argentina. Leo Anzalone, de Cepec, advierte que las tasas largas de EE.UU. hacen menos atractivos a los activos emergentes de alto riesgo.
Sin embargo, el componente local es igualmente significativo. El mercado comienza a demandar una prima mayor debido a la incertidumbre política y a los vencimientos de deuda previstos para 2027. El economista Martín Polo destaca que la caída de los títulos refleja una economía estancada, una desinflación lenta y una menor acumulación de reservas. La actividad económica retrocedió en el segundo trimestre y podría mostrar debilidad en el tercero, acercándose a una recesión técnica. La inflación de septiembre se espera similar a la de agosto, sin una mejora sustancial que impulse las expectativas.
Polo también pone especial atención al mercado cambiario. Señala que el Banco Central está comprando menos dólares, a pesar de la liquidación del agro, con una adquisición diaria promedio de solo u$s14 millones en septiembre. Las reservas no muestran una suba sostenida, habiendo registrado 10 bajas en 11 ruedas. El economista atribuye parte de las compras del primer semestre a condiciones no repetibles, como la financiación de importadores que ahora demandan divisas para cancelar operaciones y obligaciones pendientes, además de un menor ingreso de dólares por emisiones de deuda.
Christian Buteler, analista financiero, coincide en que los bonos argentinos operan desacoplados del contexto internacional. A los datos económicos débiles, suma las dudas sobre la estrategia para obtener los dólares necesarios para los vencimientos de 2027. La postura del ministro de Economía, Luis Caputo, de no buscar financiamiento a las tasas actuales en el mercado internacional, pudo no haber convencido a los inversores. Buteler considera prudente construir un colchón de fondos antes de que aumente la volatilidad electoral, y destaca la diferencia entre los dólares que compra el BCRA y los que necesita el Tesoro para pagar deuda, lo que podría afectar el balance de la autoridad monetaria.