Estabilidad cambiaria no frena la compra de dólares por parte de ahorristas argentinos

A pesar de la esperada estabilidad del tipo de cambio, impulsada por una sólida oferta exportadora y la emisión de deuda corporativa, los argentinos continúan demandando dólares para sus ahorros. La compra de divisas, que había disminuido tras las elecciones de octubre de 2025, muestra una recuperación. Un dato relevante es que una porción significativa de estos dólares comprados permanece dentro del sistema bancario argentino, aumentando los depósitos en moneda extranjera de forma moderada pero constante. El Banco Central destacó que esta "dolarización onshore" no representa una fuga de capitales y contribuye a la estabilidad macroeconómica y financiera.

El informe del BCRA señala que las compras de dólares por parte de personas físicas alcanzaron su punto más alto desde las elecciones en abril. Mientras tanto, las empresas operan en un entorno de mayor previsibilidad y han reducido su cobertura cambiaria, que previamente había llegado a USD 17 mil millones. El mensaje oficial es claro: las personas físicas mantendrán la libertad para operar en dólares, mientras que las restricciones para las personas jurídicas persistirán. No se vislumbra una derogación de estas restricciones a corto plazo, incluso con un tipo de cambio estable.

Las empresas, además de emitir deuda, han girado dividendos por más de USD 1.500 millones. El BCRA celebra sus propias compras de divisas en el mercado, que ya cubren el 75% de la meta para 2026 y representan el 10% del volumen diario operado sin generar presión cambiaria. Sin embargo, la calma cambiaria también dependerá de la duración del "carry trade", un mecanismo donde se apuesta a tasas en pesos para luego recomprar divisas. Informes recientes sugieren que la caída del dólar y las tasas reales negativas están quitando atractivo a estas estrategias, acotando los incentivos para el "carry trade" con tasas mayoristas por debajo del 2% efectivo mensual.