¿En qué acciones invertir en América Latina? De Itaú a Ecopetrol, estas son las apuestas de Citi

El banco de inversión Citi ha renovado su interés en las bolsas latinoamericanas, identificando un potencial de revalorización impulsado por factores macroeconómicos favorables. Entre ellos, destacan un dólar más débil, la mejora en los términos de intercambio, marcos de política económica más sólidos y una mayor exposición al 'friendshoring' y 'nearshoring'. Estos elementos, según Citi, podrían estimular el crecimiento, atraer flujos de capital y aumentar el interés de los inversores en la región, que actualmente representa una porción relativamente pequeña del MSCI Emerging Markets en comparación con su peso en el PIB global de mercados emergentes.

La estrategia de Citi se inclina hacia Brasil y Chile, a los que clasifica en 'overweight', mientras que Argentina y Perú se mantienen en 'neutral'. Colombia y México, por su parte, están en 'underweight'. Los analistas de Citi, Andrés Cardona y Matheus Tostes, señalan que las condiciones están dadas para una "reversión gradual de esta tendencia", esperando que el mejor panorama macroeconómico se traduzca en un mayor crecimiento de las utilidades y valoraciones más atractivas.

Brasil se destaca por su alta beta y liquidez, beneficiándose de su fuerte vínculo con las materias primas, las elevadas tasas de interés reales y la posibilidad de flexibilización monetaria. El índice Ibovespa cotiza a un múltiplo bajo de 8,8 veces las utilidades esperadas a un año, con un rendimiento de beneficios del 12,7%, superior al del bono soberano ligado a la inflación a diez años. La política fiscal post-elección presidencial será clave para la expansión de múltiplos y la revisión de utilidades. Citi favorece las exportadoras y empresas no estatales, incluyendo nombres como Itaú Unibanco, PRIO, Eneva, y Petrobras.

México, si bien se beneficia de la manufactura y la integración comercial con EE.UU. gracias al 'nearshoring', enfrenta incertidumbre por la revisión del T-MEC, lo que lleva a Citi a mantenerlo en 'underweight'. Chile, por otro lado, es una recomendación 'overweight' por su exposición al cobre, mejores perspectivas de crecimiento y una cartera de inversión robusta en proyectos mineros y eléctricos, con Citi elevando su objetivo para el IPSA y revisando al alza sus estimaciones de utilidades.

Para Argentina, la clasificación 'neutral' sugiere cautela. Si bien los factores globales como un dólar más débil y mejores términos de intercambio podrían ser beneficiosos, la situación local, incluyendo la política económica y las tasas de interés, determinará la efectividad de estos vientos de cola. Los inversores argentinos deberán monitorear de cerca las políticas fiscales y monetarias, así como la evolución de las tasas reales, que son cruciales para la expansión de múltiplos y la rentabilidad de las empresas locales y regionales. La selectividad será clave, buscando compañías que puedan capitalizar las oportunidades de 'nearshoring' y aquellas con balances sólidos.