CNV endurece controles sobre ALyCs: nuevos límites al apalancamiento y vigilancia sobre posiciones en dólares

La Comisión Nacional de Valores (CNV) ha implementado un endurecimiento de los controles sobre los Agentes de Liquidación y Compensación (ALyCs) a través de la Resolución General 1130/2026. El nuevo régimen prudencial exige a las ALyCs informar sus posiciones propias en moneda extranjera y cumplir con ratios de liquidez más estrictos, además de limitar su nivel de apalancamiento a un máximo de cinco veces el excedente entre patrimonio neto y el mínimo regulatorio. El objetivo es reforzar la capacidad de respuesta de los intermediarios ante escenarios de tensión financiera y anticipar riesgos que puedan afectar al mercado local, como saltos cambiarios o caídas bruscas en los precios de los activos.

La norma establece que el índice de liquidez deberá asegurar que los activos corrientes sean iguales o superiores a los pasivos corrientes, obligando a las firmas a contar con activos líquidos suficientes para cubrir sus compromisos de corto plazo. El incumplimiento de estos parámetros, si no se regulariza en dos días hábiles, puede derivar en la suspensión de la operatoria. La CNV también implementó un seguimiento diario de la cartera propia en moneda extranjera, requiriendo a las ALyCs informar sus tenencias en dólares y otras divisas para obtener una radiografía de su exposición cambiaria.

Desde Delphos Investments señalan que la norma fija por primera vez un límite cuantitativo explícito de apalancamiento y un ratio mínimo de liquidez, con suspensión automática ante desvíos no corregidos. El cronograma de adecuación es exigente, con la liquidez mínima escalando de 0,85 en mayo a 0,95 en julio, mientras que el techo de apalancamiento desciende progresivamente hasta 5 veces. La medida busca ordenar el mapa de riesgo sistémico y fortalecer la transparencia del mercado local, profesionalizando la gestión de riesgos de las ALyC.