Lula obliga a Wall Street a revisar apuestas por Brasil: qué esperar para bolsa, dólar y bonos

La victoria de Luiz Inácio Lula da Silva en las elecciones presidenciales de Brasil ha provocado una significativa corrección en los mercados financieros, evidenciando el riesgo que los inversores habían subestimado. El dólar estadounidense se apreció un 8,99% frente al real brasileño, mientras que el índice Ibovespa experimentó una caída del 15%, revirtiendo las expectativas de un triunfo de Flávio Bolsonaro y un cambio en la política económica.

JPMorgan ha ajustado sus proyecciones, reduciendo su recomendación sobre la deuda soberana de Brasil a infraponderar, ante el deterioro fiscal observado durante la campaña electoral. El banco estima que las valoraciones bursátiles podrían descender desde un múltiplo de 9,7 veces las ganancias proyectadas a 12 meses hasta 8,3 veces, e incluso 7 veces si las expectativas continúan deteriorándose. Las empresas vinculadas al consumo interno, las pequeñas y aquellas con mayor endeudamiento serían las más afectadas, mientras que los exportadores podrían beneficiarse de la depreciación del real.

Otras entidades financieras como Morgan Stanley y UBS también han expresado cautela. UBS advierte que el repunte previo de los activos brasileños se basaba en la expectativa de una administración pro-mercado y una consolidación fiscal rápida, algo que consideran no se ha materializado con medidas concretas suficientes. Anticipan que las valoraciones del Ibovespa podrían regresar a niveles previos a la primera vuelta electoral, sin reflejar plenamente los riesgos fiscales actuales. En renta fija, se espera un aumento en el rendimiento real del bono brasileño indexado a la inflación con vencimiento en 2050, pasando del 6,74% a al menos el 7,10%.

Este escenario de incertidumbre en Brasil, la principal economía de Latinoamérica, genera atención en los mercados argentinos. Si bien la coyuntura brasileña no impacta directamente en la cotización del dólar o la deuda argentina, sí puede influir en el apetito por riesgo de los inversores en la región. Una desaceleración económica en Brasil podría reducir la demanda de commodities argentinos, como la soja y el maíz, afectando a productores y exportadores de la región de Rosario. La volatilidad en Brasil también podría generar un efecto contagio, aumentando la aversión al riesgo general en mercados emergentes, lo que podría dificultar el acceso a financiamiento y presionar aún más las variables financieras locales.