Bonos argentinos caen ante temores electorales y aversión global al riesgo

Los bonos globales argentinos atraviesan una semana de fuertes caídas, marcando su peor desempeño en más de un año. Esta tendencia negativa se ve exacerbada por un contexto global de aversión al riesgo, que se suma a la creciente preocupación de los inversores ante el panorama de las elecciones presidenciales del próximo año. El bono de referencia con vencimiento en 2035 ha perdido más de tres puntos porcentuales, elevando su rendimiento al 13,77% el viernes. El diferencial de rendimiento exigido por los inversores para mantener deuda argentina frente a los bonos estadounidenses se amplió significativamente, alcanzando los 928 puntos básicos, más del doble de su mínimo de julio.

Esta caída aceleró un cambio de tendencia que se venía gestando desde julio, cuando el riesgo país de Argentina tocó un mínimo de ocho años. A pesar de un superávit fiscal y un auge en las exportaciones, los mercados han comenzado a descontar los riesgos derivados del proceso electoral, anticipando una mayor probabilidad de que el gobierno actual pierda las elecciones, un escenario que se está produciendo con bastante antelación. La reelección de Luiz Inácio Lula da Silva en Brasil y las derrotas republicanas en las elecciones intermedias de EE.UU. han llevado a algunos inversores a reevaluar el contexto político regional y la posible continuidad del apoyo de Washington.

Las compras inusualmente cuantiosas de bonos por parte de la administración local esta semana han alimentado especulaciones sobre intervenciones para respaldar el mercado, generando inquietud sobre una posible merma de las reservas. Argentina se enfrenta a importantes pagos en divisas fuertes por valor de US$25.000 millones el próximo año, y la disposición del gobierno a gastar para mantener estable el peso preocupa por la rápida disminución de las reservas, un problema que ya se anticipaba pero que se manifiesta de forma más acelerada.