El 60% de la liquidez hogareña en cuentas remuneradas podría presionar al dólar

La liquidez en pesos de los hogares argentinos ha experimentado una significativa migración hacia cuentas remuneradas, alcanzando el 60% del total. Esta tendencia, que representa una expansión de saldos equivalente a aproximadamente u$s6.000 millones anuales medidos en dólares, si bien en el corto plazo puede contener la presión sobre el tipo de cambio, genera preocupación entre especialistas. Estos advierten sobre el potencial riesgo de una dolarización masiva si el mercado interpreta un atraso cambiario excesivo o una pérdida persistente del poder adquisitivo frente a la inflación.

El economista Damián Pierri detalló que el porcentaje de dinero remunerado en cuentas de pago, incluyendo Fondos Comunes de Inversión (FCI), creció casi ocho puntos porcentuales en 2025, superando el 60% de la liquidez doméstica. Esta dinámica expande los saldos en dólares a un ritmo superior al de la devaluación, incluso sin emisión monetaria base y con caída real del crédito, lo que podría ejercer presión sobre las reservas del Banco Central (BCRA).

Federico Glustein, por su parte, señala que si bien las tasas actuales contienen la demanda de dólares en el corto plazo, el riesgo surge si esta masa de pesos remunerados se convierte en una “posición de espera” para dolarizarse, dada su extrema liquidez. El desplazamiento observado en el M3 privado, con caída del dinero transaccional y expansión de depósitos remunerados, refuerza esta preocupación. La sostenibilidad de esta situación dependerá de la capacidad de la economía para mantener reservas netas crecientes, una inflación a la baja, tasas reales razonables y un tipo de cambio estable.